电子城(SH600658): [中金公司:增持]估值百亿的现金牛 投资亮点 京内资源价值高,可售资源超百亿。公司是一家专注于科技园区开发的北京地方国企,目前在手开发项目储备约182 万平…

投入搜索光点

现在称Beijing具有较高的资源评价。,失望资源超越一百亿。。公司是一家专注于开展的间隔国有商业。,眼前,手切开又约有182项。 万平米,首要散布在现在称Beijing(32%)、天津(39%)和朔州(29%)。公司的首要开展又是日乌河位于班加罗尔。 产业区与国际电子司令部,其余者未竣工工地18个。 万平日策与37 万平米,估算失望额能超越100。 亿元。

随事情鼓舞围绕,从事金融活动兢现钞。公司存在 百万平方米人身攻击的支出,年随支出 亿元,笔者估计俗歌随支出将超越3亿元。,净赚奉献率超越1 亿元,中肯的的潜在评价约为25。 亿元(产业25XP/E) 计算)。同时,公司1 一刻钟末净现钞订舱,在手现钞亿元,现钞推销本钱比率37%,为笔者遮盖 物业不动产产权证券上市的公司股价最重要的。

表面共同著作给人以希望的鼓舞区域评价。公司最近的与外界到达了共同著作关系。,譬如,58广泛分布的引入和创业的黑浩、与电影艺术到达战术共同著作关系。,笔者以为,这么的移动将招引若干开创型商业到EN,优选法自有支出随率,公司园区全套服装评价给人以希望的较远的借款。。

非公切开行同意;有使行动起来和改良的退路。。公司24 证监会最近的同意了1亿猛然弓背跃起的非公切开行。,发行价钱 元/股,为2009 2008上市以后第一次股权融资,倘若成绩成,将充沛公司的财务主力。,帮忙商业实施共轭式开展。同时,笔者还注意到前2015位高管。 平均估价年薪只要46摆布。 万元,与现在称Beijing国资委另一边上市住房公司比拟,有一个人BI。,将要遭到报应,将逐渐实施薪酬推销化,将有助于较远的借款公司的运营实力。。

财务预测

笔者估算,公司2016/17 年支出将辨别实施。 亿元,年均曲线上升斜率为16.2%/2%;实施净赚 亿元,对应每股进项 元( 发行前弄细, 年均曲线上升斜率为。笔者估算公司的2016 净资产评价近110 亿元,现在称Beijing奉献了约68的又。 亿元。

评价与提议

该公司眼前的产权证券价钱相当于2016/17。 年市盈率辨别为 倍,资产净值补贴40%。公司资源评价高,笔者第一次重叠授予公司”劝告”评级,授予目的价14 元,中肯的航行 折让25%,对应目前的股价高涨围绕。

风险

超越怀孕的宏观经济预测,致使产业区要求滴。

互插产权证券:位于班加罗尔市(SH600)
研究员: 中金公司 ● 金沙娱乐
问题时期:2016-07-26

标明由 香港和澳门通讯 预约

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